来源：环球网【环球网科技综合报道】近日，《财富》杂志评论称，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克的万亿美元薪酬将导致股东财富蒸发。 《财富》称，11月6日，特斯拉股东批准了首席执行官埃隆·马斯克价值1万亿美元的薪酬方案——全球首万亿美元。董事会称其为 Pay Pay 的典范。从表面上看，这个论点似乎是正确的：如果马斯克想要支付任何费用，就必须跨越看似遥不可及的门槛，更不用说令人筋疲力尽的十三位数的顶薪了。怀疑者不禁要问：“面对不可能的目标，他真的能有动力吗？”图为外媒报道截图。然而，特斯拉的忠实支持者和四分之三给予这家电动汽车制造商“买入”或“持有”评级的华尔街分析师对这份协议表示赞赏，认为这与2018年的协议如出一辙——这份协议至少激励了马斯克创造奇迹。t 在推动股价方面。他们认为：“埃隆已经成功了一次，现在他更有动力留下来创造另一个奇迹。如果这是真的，股东将再次获得丰厚的回报。”马斯克本人也表示同意。但如果仔细审视这个新计划，你会发现一个“困境”：容易接受的目标过于简单，而能够真正提高盈利能力的更高目标却很难实现。最可能的结果是：马斯克最终将成为美国企业界最富有的人之一，即使他的财富没有接近万亿美元——而股东将蒙受损失。该计划面临失败的风险，因为两个重大漏洞使得肌肉通过做他最擅长的事情——通过重大承诺压低股价——获得巨额回报，尽管实际业务只交付了一小部分。马斯克的新薪酬方案是如何构成的？该计划包括12个级别的限制性股票奖励。解锁每一个“里程碑性能”e”需要同时满足估值目标和运营目标。它类似于安全模式，必须用两把钥匙打开。市值触发条件从 2 万亿美元开始，以 5000 亿美元的增量增加，最高可达 8.5 万亿美元——比 NVIDIA 近期 5 万亿美元的市值记录（使其成为全球最有价值的公司）高出 70%。第二个“钥匙”是“运营里程碑”，其中四个涉及关键的销售产品，包括车辆和“机器人”（主要是人形机器人）交付、商业无人驾驶出租车运营以及完全自动驾驶软件订阅等综合目标；其余八项是EBITDA（息税折旧摊销前利润），起价为500亿美元，最高达到4000亿美元。简而言之，每当马斯克实现一个新的目标市值并满足任意顺序的十二个运营目标中的任何一个时，他都会获得。 3,531.2万股特斯拉限制性股票，使其现有股份增加近16%，约为1%。当然，最值得注意的是：如果马斯克将公司市值推至8.5万亿，并实现全部12项运营目标，他将获得价值1万亿美元的股票——相当于4.24亿股股票。马斯克有十年的时间来达到触发这些股票授予的指标。马斯克获得价值1万亿美元股票的前提是将公司市值推至8.5万亿美元并实现全部12项经营目标（资料图）。赚取的份额将分两个阶段进行观察。前五年实现的目标将于2033年初归属，第六至第十年实现的目标将于2035年底或十年计划结束时归属。在第三季度财报电话会议上，马斯克多次强调称，他需要将持股比例增加到“20%以上”，以确保“有足够的投票权以产生重大影响力”。他衷心感谢董事会的帮助给他机会实现这一目标，并显然相信他很有可能赢得董事会的控制权。如果成功，马斯克的股份将达到28%左右，从而实现他的目标。马斯克的更高薪酬目标似乎不切实际。事实上，肌肉实现更高目标的可能性非常低。让我们首先看看操作方面：除了一个目标之外，所有目标都需要特殊的规划。例如，无人驾驶汽车的目标需要建立100万辆汽车的运营车队。目前，特斯拉仅在奥斯汀推出了一个非常小的试点，而行业领导者 Waymo 也只有 2000 辆无人驾驶出租车在路上行驶。即使是最简单的 EBITDA 目标也高达 500 亿美元 - 要达到这个数字可能需要将当前 EBITDA 运行率提高约五倍。然而，特斯拉目前的盈利能力却每况愈下，利润微薄，并且稳步下滑。如果其未提及的产品在高度竞争中取得巨大成功相对而言，资本密集型行业将能够扭转这一下降趋势，并达到运营里程碑中规定的最低盈利水平。让我们看看升值里程碑。特斯拉股票今天似乎被严重高估。以汽车和电池业务过去四个季度仅为36亿美元的“核心”营收计算（不包括赊销监管等项目），目前的市盈率高达375倍。要达到市值第二高的里程碑2.5万亿美元，股价还必须上涨85%。目前的股价已经反映出尚未实现的大幅上涨，因此持续上涨的可能性很小——尽管短期强劲上涨并非不可能。马斯克的最佳策略：瞄准两个可实现的目标 虽然马斯克可能无法“到达顶峰”，但他可能会实现一些目标。他很可能达到最低市值2万亿美元的离子目标和最简单的运营要求——自激励措施启动以来累计交付2000万辆汽车。市值方面，自9月初董事会宣布该计划以来，特斯拉股价从334美元上涨至408美元，市值从1.12万亿美元上涨至1.35万亿美元——该计划在马斯克的业绩中记录了这一增长。因此，如果马斯克能够将股价再推高48%，达到2万亿美元，就满足了市值的先决条件。制定规则，特斯拉股价需要连续六个月和最后30天平均市值达到2万亿美元或以上，才能最终实现目标。这很可能会发生。马斯克已经证明了自己是推动股价走高的大师：他不断承诺自动驾驶、全自动出租车（FSD）和机器人技术的辉煌未来，尽管这些技术的大规模商业化已经尚未实现。更多承诺可能会引发市场更多动荡，导致特斯拉股票再次出现基于预期的投机狂潮。自9月初董事会宣布该计划以来，特斯拉股价已从334美元上涨至408美元。图为特斯拉标志。从运营层面，特别是从长远来看，最可实现的目标是销售2000万辆汽车。该条款值得仔细研究：根据 9 月 5 日美国提交的文件，该计划的要求不是从头开始，而是基于特斯拉自启动以来的累计销量。证券交易委员会（SEC）。文件明确指出：“交付2000万辆特斯拉汽车：将特斯拉目前800万辆电动汽车的库存增加至2000万辆，将进一步增加调整后的EBITDA，并允许特斯拉将资金再投资于其他新兴产品线。”因此，特斯拉销量800万辆，马斯克只需要交付1200万辆更多车辆来实现这一运营目标。这是一个非常宽松的要求，也是损害股东利益并有利于马斯克的两个主要问题之一。在过去的四个季度中，特斯拉承诺扩大产品线，推出一款价格实惠的新型电动汽车，并向客户销售自动驾驶汽车。如果特斯拉年均销量达到200万辆，到第六年年底将交付1200万辆。因此，马斯克只需要确立特斯拉汽车销量的小幅增长即可实现运营目标。这是板子扔出的第二个“软球”。只要他的市值在六个月内达到 2 万亿美元或更多，他就完了——没有回头路了。不管之后股价如何变化，他都能获得成功。正如特斯拉向美国证券交易委员会提交的文件中详述的那样：“当达到市值里程碑或任何特定运营里程碑时，该里程碑将被永久视为已达到”股东获得股息的资格。”（Bo Chan） 特别声明：以上内容（如有，包括图片或视频）由自媒体平台“网易号”上传发布。本平台仅提供信息存储服务。 注：以上内容（包括图片和视频，如有）由网易号用户上传发布，网易号为社交媒体平台，仅提供信息RMation存储服务。